近日，埃赫曼·康密劳(Eramet·Comilog)发布2024年年度报告，其中锰内容如下：

主要采矿活动的运营业绩在2024年受到限制：

销售了550万吨锰矿（同比下降7%），考虑到中国高品位锰矿市场在第三季度关闭的因素（与2023年第三季度相比下降37%）

价格环境：锰矿销售价格大幅波动，导致全年平均价格上涨。

展望2025年，市场的背景是不稳定的市场环境，尤其是中国的钢铁市场。到目前为止，市场普遍认为2025年锰矿价格约为4.5美元/吨度，低于 2024 年的价格。

2025年的目标侧重于运营效率：

锰矿运输量：670万至720万吨，FOB现金成本在2.0-2.2美元/吨度之间，与2024年相比有所提高。

对外销售的镍矿：2900万吨，计划降低开采区的品位，增加矿山的运输成本。

碳酸锂产量：介于10-13千吨-碳酸锂当量(LCE)之间，在这一年中产量和质量都将逐步提高。

预计持续的增效举措所带来的收益将高于2024年。

锰

2024年，锰业务的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为5.63亿欧元，同比增长13%。

对外销售的锰矿量比去年同期下降了7%，其中第三季度比第二季度大幅下降(-20%)，原因是中国市场的低迷影响了对高品位锰矿的需求，导致莫安达(Moanda)矿山在第四季度暂停生产3周，以限制市场失衡。

不过，锰矿业务的息税折旧摊销前利润(EBITDA)略有增长，达到4.55亿欧元(+3%)，平均实际销售价格的增长（与2023年相比增长9%）抵消了销售量的减少，尽管低于CIF中国指数Mn44%的增幅(+15%)，反映出第三季度销售的疲软。

锰合金业务的息税折旧摊销前利润(EBITDA)大幅增至1.08亿欧元(+96%)，反映出投入成本的显著下降，以及全年销售价格的上涨。

2024年，锰的主要终端产品碳钢的全球产量为18.83亿吨，同比几乎保持稳定(-1%)。

中国占全球钢铁产量的一半以上，尽管下半年与上半年相比下降了10%，但降幅有限，约为2%。北美全年产量也下降了2%，而欧洲在年末与2023年的历史低点相比增长了1%。印度的表现依然出色，产量增长了6%。

受中国钢铁产量下降和矿石库存消耗的影响，2024年锰矿消费量大幅下降(-6%)，达到1960万吨。2024年全球锰矿产量也大幅下降，为1880万吨(-9%)，反映出澳大利亚（-64%，受3月份梅根气旋的影响）和加蓬（-11%，受第四季度莫安达停产的影响）锰矿石产量的下降，但第二季度和第三季度南非半碳酸矿石的流入(+13%)部分抵消了这一下降，南非半碳酸矿石占2024年海运量的近50%。

因此，锰的供需平衡在年底再次出现赤字。2024年第四季度，中国港口矿石库存大幅下降，12月底达到520万吨（9月底为590万吨），相当于8周的消费量。

2024年锰矿价格指数（CIF中国Mn44%）平均为5.5美元/吨度，比2023年上涨15%。这一趋势反映出4月至7月间的强劲增长，在澳大利亚一个矿山长期停产后达到9美元/吨度的峰值，但掩盖了8月中旬以来的价格下降（2024年第四季度平均为4.1美元/吨度，即与第三季度相比下降44%），原因是市场低迷，尤其是在中国市场。

欧洲精炼合金（MC锰铁）的价格指数与2023年相比平均略微上涨了2%，而标准合金（硅锰）的价格指数则上涨了13%，与矿石的价格指数保持一致。

活动

在加蓬，锰矿产量和运输量同比下降了8%（2024年第四季度与2023年第四季度相比分别下降了53%和37%），2024年对外销售量下降了7%。

夏季，中国碳钢产量大幅下降，导致中国锰合金生产商对锰矿的采购量大幅减少，与此同时，主要产自南非的半碳酸矿石供应量突然增加。这种情况使得市场失衡，极大地影响了集团的销售，并导致莫安达矿山在第四季度停产三周，以控制库存和运输。港口装货困难也对年底的矿石运输和销售产生了负面影响。

锰矿活动的FOB现金成本为2.2美元/吨度，比2023年增长12%，主要反映出销售量的减少。值得注意的是，康密劳的FOB现金成本定义已经更新，不包括采矿税和特许权使用费（支付给加蓬国家），这些被认为是不可控的，2024年的FOB现金成本为0.2美元/吨度（与2023年相比保持稳定）。

相反，与2023年相比，由于运费上涨，每吨海运成本上升了11%，达到1.0美元/吨度。

锰合金生产保持稳定，符合为适应市场条件而实施的“价值高于产量”的战略。锰合金的销售也基本稳定(-1%)，与2023年相比，锰合金的组合略有改善（精炼合金占54%）。

锰合金的利润率同比有所提高，这反映出销售价格的增长以及还原剂成本的显著下降，尤其是冶金焦。由于优化了锰矿石的采购（价格大幅增长时期除外），锰矿石价格上涨的影响在这一年里受到了限制。

展望

预计2025年全球碳钢产量将保持稳定，其中中国的产量将有所下降，但世界其他地区的产量将有所增加。特别是在印度，Eramet公司在印度拥有强大的业务足迹，由于新的装机容量、国家的基础设施投资以及其他钢铁消费行业需求的持续增长，印度的产量预计将继续大幅增长。

因此，对锰矿的需求在这一年里也应保持稳定。预计2025年上半年锰矿供应量将下降，与需求量相比将略有不足。

目前的市场共识是，2025年的平均价格约为4.5美元/吨度，上半年的价格低于下半年，这反映出锰矿价格指数与2024年相比下降了近19%（CIF中国Mn44%）。这一跌幅是根据2024年Eramet公司的平均实际销售价格计算得出的，由于在价格高涨时高品位矿石的销售量较低，因此跌幅仍然不太明显。

2025年，合金的需求和供应应相对稳定。然而，新的保护主义措施（尤其是在欧洲和美国）可能会严重扰乱合金的流动。

莫安达(Moanda)矿的产能超过800万吨，其产量将根据市场情况进行调整，2025年的锰矿运输量将达到670万吨至720万吨。FOB现金成本预计将从2024年开始下降，介于2.0美元至2.2美元/吨度之间。

2025年，旨在维持矿山生产能力和加强运输能力的最后一批投资估计约为1.3亿欧元。这也将有助于提高运营效率。

考虑到敦刻尔克(Dunkirk)工厂的熔炉将于1月初重新启动，合金的生产和销售量将在年内有所增长。

总体展望

2025年，贸易紧张局势可能会升级并拖累全球经济增长，特别是对美国出口产品加征新的关税。

在中国，尽管2024年工业生产和出口大幅增长，但建筑业危机依然存在，中国国内需求依然疲软。通过广泛的支持消费计划来刺激内需，对维持经济至关重要。

因此，在今年年初，集团产品的所有相关市场的需求仍然低迷，这反映在价格稳定在较低水平，等待需求的反弹，特别是来自中国的需求。

2025年的平均价格共识和汇率目前为：

锰矿石约4.5美元/吨度（CIF中国Mn44%）

LME镍约16450美元/吨、

碳酸锂（电池级，CIF亚洲）约10900美元/吨-LCE、

欧元/美元汇率为1.04。

预计2025年锰合金的销售价格将下降。然而，美国和欧盟正在考虑采取的保护主义措施可能会在全球不同地区造成波动。

在印尼销售的镍矿的国内价格与伦敦金属交易所(LME)挂钩，并随之变化。2025年，他们将继续受益于HPM指数的较高溢价。

2025年，随着需求的预期减少，运费也会下降。然而，红海局势仍存在不确定性，这可能会限制下降幅度。预计2025年能源成本将上升。

2025年的产量和现金成本目标如下表所示

在这种困难的市场环境下，集团将继续关注其业务的生产率，预计收益至少高于2024年。

附表1：季度营业额

附表2：生产和运输

附表3：价格和指数